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剖析嘉能可鋅礦運營現狀 下半年大規模復產概率低

放大字體  縮小字體 發布日期:2016-08-15  來源:南儲商務網  作者:馬志偉  瀏覽次數:311
核心提示:嘉能可11日公布半年產量報告顯示,公司上半年自有資源鋅產量506,500噸,同比2015年上半年下滑31%,減產主要源于執行去年宣布的澳大利亞和秘魯礦山減產計劃。按照公司2016年鋅產量目標1095±25千噸來看,上半年鋅產量處于偏低水平,僅完成全年產量目標的46%左右。嘉能可去年10月宣布的按年減50萬噸的計劃曾是低迷市場的一劑強心針,但現在隨著鋅價一路走高,這部分產量似乎又變成了一顆隨時可以引爆的炸彈。要解開嘉能可鋅礦能否復產以及何時復產的疑問,除了分析市場價格狀況以及復產對市場的影響之外,對這些礦山

嘉能可11日公布半年產量報告顯示,公司上半年自有資源鋅產量506,500噸,同比2015年上半年下滑31%,減產主要源于執行去年宣布的澳大利亞和秘魯礦山減產計劃。按照公司2016年鋅產量目標1095±25千噸來看,上半年鋅產量處于偏低水平,僅完成全年產量目標的46%左右。嘉能可去年10月宣布的按年減50萬噸的計劃曾是低迷市場的一劑強心針,但現在隨著鋅價一路走高,這部分產量似乎又變成了一顆隨時可以引爆的炸彈。要解開嘉能可鋅礦能否復產以及何時復產的疑問,除了分析市場價格狀況以及復產對市場的影響之外,對這些礦山的生產運營狀況進行評估則更為直接。

表1 嘉能可自有資源鋅產量統計表(千金屬噸)

表2 嘉能可2015年10月宣布的減產計劃表(千金屬噸)

去年10月宣布的50萬噸/年的減產計劃主要包含澳大利亞的Mt Isa(George Fisher礦和Lady Loretta礦)和McArthur River礦、秘魯的Iscaycruz礦以及哈薩克斯坦的鋅礦業務。

Mount Isa礦

Mount Isa礦是此前宣布減產計劃中減產量最大的礦山,該礦也是嘉能可最主要的鋅礦來源,其鋅資產主要包含George Fisher地下礦、Black Star露天礦和Lady Loretta地下礦。減產計劃主要包括George Fisher礦減產和Lady Loretta礦暫停。而另外根據生產計劃Black Star露天礦也將于今年三季度因為資源耗竭而關閉,8月產量將減半,9月份將正式關閉。該礦2015年產量約12萬噸,關閉將在下半年同比帶來約4.5萬噸的產量損失。George Fisher礦擴產工程2015年5月剛剛完成全部試生產和調試工作,減產或主要以擴產部分延緩投產的方式實現,因此總體產量預計將維持前一年水平約21.6萬噸左右。Lady Loretta礦2015年產量約15萬噸,今年已暫停生產。

總體來看Mount Isa礦2016年總產量估計約28.6萬噸左右,上半年產量14.25萬噸,基本與產量預期相符。但因為Black Star礦關閉將使下半年產量有所降低,因此要完成生產計劃George Fisher礦下半年必須增加一定產量,盡管這樣George Fisher礦將不能完成宣布的減產目標。但Mount Isa礦下半年大規模復產的可能性也比較低,因為去年減產公布時裁員了200多名需要飛入飛出礦區的職工并計劃改為雇傭當地居民,但第一批當地職工培訓項目直至第四季度初才能夠完成。

McArthur River礦

McArthur River礦上半年產量8.92萬噸,考慮到原定的減產計劃(預估產量約17萬噸左右)上半年產量應小幅超出生產目標,產量超出目標或與礦山年初開始回收利用北部排土場廢石有一定關系。McArthur River礦三期擴產項目2014年6月完工,同年第四季度開始季度產量基本維持在7萬噸左右。

但因該礦一直面臨環境問題困擾,去年10月甚至面臨政府關停威脅。因政府一直未批準新的排土場地,McArthur River礦截止今年3月時已連續8個月沒有新的礦石開采,產量主要來自于處理現有資源和廢石回收。公司曾表示若政府3月15日不能批準排土場申請,礦山將被封存停產。最終McArthur River礦與北領地礦業能源部達成協議,政府批準礦山繼續運營,但公司須對長期廢石管理方案進行環境影響評價。而7月底礦山排土場上方出現巨大“煙塵”被疑再次發生自燃事故。政府部門立即責令停止了礦山兩座排土場作業并進行調查,目前并沒有調查結果披露。該排土場曾發生一次嚴重自燃事故且失去控制,自燃持續一年多時間,因此政府對新的排土場建設和管理都十分謹慎。排土場審批通過為礦山正常生產提供了有力保障,但7月的意外事故會隨著處理進度和結果變化對產量造成相應不利影響。同時針對該礦的抗議聲音和活動還在陸續發生,礦山復產前公司將需要先在環境問題上給居民和政府一個很好的解決方案。

Kazzinc鋅礦業務

Kazzinc公司上半年鋅礦產量基本維持穩定,上半年產量同比持平,未有減產發生。嘉能可半年報中也去除了Kazzinc產量對總減產量影響的表述,預計此部分4萬噸的減產目標很難達成。

南美鋅礦業務

南美鋅礦減產主要指Iscaycruz鋅礦暫停生產,產量影響約8.5萬噸/年。這也是該礦第二次因為市場價格原因停產,2009年3月由于鋅價大幅下跌暫停,2010年5月宣布復產。同時該礦也面臨資源枯竭的問題,按照目前的礦石儲量計算礦山壽命僅剩2-3年時間,其中探明保有儲量都不足其正常2個月的產量。礦石品位也將隨之大幅下降,2015年底探明儲量中鋅品位由2014年底的8.77%下滑至4.9%。因此從另一個方面講,暫停生產也將為礦山儲量升級保障后續開采工作順利進行提供了一定的準備時間,但即使礦山復產鋅產量也將隨礦石質量變化產生較大幅度下滑。

另外秘魯Antamina礦上半年開采礦品位降低也導致嘉能可權益鋅產量同比減少1.34萬噸,預期下半年鋅產量將因礦石品位提升而增加,嘉能可權益增加量預計1-2萬噸,全年產量或將同比小幅提升。

縱觀整體產量變化,若排除Black Star礦關閉和Antamina礦減產這部分應屬計劃內的減產量,George Fisher、McArthur River、Kazzinc等宣布主動減產的減產效果并不十分理想,但總體來看全年產量預計仍將符合目標產量1095±25千噸。關于復產,通過分析我們了解宣布減產的礦山中有些自身也面臨著限制礦山繼續生產的客觀因素,因此這部分礦山不能簡單的通過價格水平來評定其復產的可能性。宣布暫時關閉的Lady Loretta礦和Iscaycruz鋅礦都是采用的充填采礦方法,成本較高導致市場價格風險承受能力弱,因此復產最有可能先從George Fisher礦或McArthur River礦開始,但這兩個礦目前還存在前述的人員和環境問題等限制復產的因素。因此總體來看預計下半年嘉能可大規模復產的可能性并不大,總產量或將維持目標產量水平。(撰稿人:馬志偉)

 
關鍵詞: 嘉能可 鋅礦 復產
 
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